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粤水电:水利水电建设提速 投资价值凸现

发布时间:2008-12-05    研究机构:华泰联合证券

事件:近期,我们对公司进行了实地调研,就公司的经营近况、未来发展等事项与公司董事会秘书、证券部副部长等进行了深切交流。

调研纪要:以水利水电工程为核心,大力发展潜力业务,完善业务链;充足的订单较好保障了未来持续成长;全国水利建筑市场投资持续增长,前景可期;水电工程市场前景广阔;重点发展地铁业务,市政工程市场潜力大;扩大内需宏观背景下的行业需求提速。

依照公司合同储备及各项业务发展趋势,初步测算,公司08~10年净利润分别为0.9亿元、1.28亿元和1.78亿元,同比增速分别为17%、42%和39%。对应08~10年全面摊薄EPS 分别为0.33元、0.46元和0.64元。

公司所处的行业景气提速,且有一定的进入壁垒。参照可比建筑类公司估值水平,给予09年20倍动态PE 估值,公司合理价值9.2元。首次给予“增持”评级。

风险提示经济周期引致的风险,宏观经济下行的程度超预期给公司生产与经营带来不利影响;工程施工风险;原材料价格波动风险。

申请时请注明股票名称