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粤水电:广东水利水电施工业的龙头

发布时间:2006-07-18    研究机构:平安证券

公司是广东最大,全国第二梯队的水利水电建筑施工企业。除水利水电施工外,公司还涉足市政、房地产等工程领域,拥有五项施工总承包一级和一项专业承包一级资质。

  今后20年,我国所处的发展阶段决定了固定资产投资规模保持在一个较高的水平,建筑施工业因此面临难得的发展机遇。但另一方面,由于建筑施工企业众多,企业间恶性竞争,企业的经营环境并不乐观,加入WTO后,国外大型承包商获准进入中国市场,竞争将进一步加剧。

  公司近期项目储备较为充足,同时由于公司是地区龙头企业,广东“十一五”期间计划水利总投资726亿元,按照公司在广东地区的市场占有率,“十一五”期间公司在广东地区的水利项目上分得的市场份额有望达到140亿元,年均可达到28亿元,公司盈利前景相对乐观。

  我们预测06年、07年公司EPS为0.27、0.29元。通过和可比公司的比较,我们认为给予公司22~25倍的市盈率,1.5~1.8倍左右的市净率比较合理。最终,我们认为公司上市后的合理价格应在5.60~6.20元之间,考虑15%~20%的申购获利空间,建议申购价格为5.0元左右。

申请时请注明股票名称